央行数字货币是什么——是人民币走向国际支付货币和替代美元的开始

不断有消息传出,央行数字货币正扩大测试的应用场景,以便为日后的正式落地发行做“演练”。

央行在近期表态,央行数字货币当前阶段先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。有分析表示,央行数字货币在今年有望迎来更多场景、更大范围的试点应用,包括交通、教育、医疗等服务场景,触达C端用户,产生频繁应用。

同时,央行数字货币研究所在4月17日指出:当前网传DC/EP信息为技术研发过程中的测试内容,并不意味着数字人民币正式落地发行。数字人民币目前的封闭测试不会影响上市机构商业运行,也不会对测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济带来影响。

2018年3月,周小川将央行数字账币称为“DC/EP”(digital currency数字账币;electronic payment电子支付)。央行数字货币研究所所长穆长春对DC/EP进行了清晰定义,即“其功能属性与纸钞完全一样,只不过是数字化形态”,“是具有价值特征的数字支付工具”。定位上,DC/EP是M0替代(纸钞和硬币),而不是M1(M0+活期存款)、M2(M1+定期存款)。

央行数字货币不计付利息,可用于小额、零售、高频的业务场景;使用时应遵守现行的所有关于现钞管理和反洗钱、反恐融资等规定,对央行数字货币大额及可疑交易向人民银行报告。

疫情导致的全球经济停滞需求疲弱,但问题是,疫情也导致了各国都在出台大规模刺激计划,这里面不仅有中国的基建计划,美国也在酝酿新的基建刺激,为何这些都无法给商品市场带来拉动效应?除了属性特殊的铜、铝、铅、镍等等金属价格,都没有涨起来。

如果目前商品市场的颓势,仅仅是实体需求疲弱的话,黄金市场的实体需求更差。作为全球最大的两个黄金消费国,中国和印度的数据都明显是断崖式暴跌。据中国海关数据,中国黄金进口在2020年前两个月同比下降了50%,同期上海黄金交易所的黄金赎回量下降了56%。印度的数据出奇得差,上个月印度黄金进口量环比下降了73%。如果目前商品市场的颓势,仅仅是实体需求疲弱的话,黄金市场的实体需求更差。作为全球最大的两个黄金消费国,中国和印度的数据都明显是断崖式暴跌。据中国海关数据,中国黄金进口在2020年前两个月同比下降了50%,同期上海黄金交易所的黄金赎回量下降了56%。印度的数据出奇得差,上个月印度黄金进口量环比下降了73%。

全球最大的消费市场,中国和印度,都出现了对黄金实体消费需求的大幅减少,而投资市场最大的买家中国和俄罗斯央行也宣先后暂停了购金行动,那为什么黄金价格并没有因此而走弱,反而创出了新高呢?现实的情况是,目前美元指数依然保持在100附近,仅比2017年年初的103低了3%左右,几乎可以说是自2002年以来的最高水平区间,这种背景下,持有黄金的优势在哪里呢?如果再加上其他大宗商品和原油等价格的疲弱,那相当于美元处在通缩当中,持有黄金的优势就进一步降低了。

在过去12年里,中国和俄罗斯,试图用买入黄金的方式,来逐步降低对美元的依赖,或者说是一种“去美元”化的努力,但事实证明,这种操作所起到的作用非常有限。

当然,中国买入黄金另一个作用是,优化资产配置,从投资的角度,这一轮操作还是赚了钱的。而且中国黄金储备占外汇储备的比例也只有2%,跟俄罗斯黄金占外汇储备20%有本质的区别,说白了俄罗斯有“赌”的成分。

但无论如何,如果从降低对美元的依赖这个角度来说,买入黄金的举措基本没有发挥出太大效果。

更重要的是,未来可能还会发生一件更严重的事情,那就是俄罗斯和中国不仅会长期暂停对黄金的购买,还有可能会被迫出售黄金储备。

就拿俄罗斯来说,随着国际油价的持续走低,俄罗斯卢布加速贬值,以及俄罗斯外汇储备的持续减少,俄罗斯在对外贸易中,将变得更加拮据,未来很大的可能是用出售黄金的方式,来获得美元,以维持卢布的汇率,支付进口需求。

中国虽然具备很强的出口潜力,但外部市场目前恢复期待定,整体消费市场变成了国内,这个时候,中国对进口的需求反而会更加旺盛,按照一季度的数据,中国贸易顺差下降了80%。中国外汇储备上个月同比减少了超过460亿美元。

大家现在明白了,用购入黄金的方式完成对美元霸权的挑战,难度非常大。而就在俄罗斯和中国开始大量购买黄金12年后的今天,全球又进入了一个新的循环,很可能会从购买黄金变成出售黄金,说明去美元化依然任重道远。但对于中国来说,至少可以证明一件事,那就是俄罗斯这种单纯依靠买入黄金来完成去美元化的操作,风险太大,不具备历史性优势。当然,按照俄罗斯的体量,本身很难在金融市场跟美国博弈,未来将是以自保为主,而中国并不会停下挑战美元霸权的脚步。

要想跟美元竞争,必须要创造出一种,本身可以跟美元的便捷性和技术性媲美,甚至比美元更为先进的支付体系,否则的话美元本身代表的就是当前货币的最高管理和科技水平。所以,要挑战美元地位,其实分为两个维度,第一个是政治和经济层面的影响力,而美国依然是世界第一大经济体,就算仅仅是跟美国经济实力相匹配的美元地位,同样也是全球第一大货币。因此,欧元之所以一诞生是全球第二大国际货币,本身就是因为欧盟是全球第二大经济体(美国20万亿美元、欧盟17万亿美元、中国14万亿美元)。这就是为什么美国千方百计的要阻止中日韩经济的整合,因为除了政治方面的考量,美国并不希望再诞生一个“亚元”。

第二个维度,主要是技术层面,如果一种新的货币生产和运行技术,超越了现有的货币运行逻辑,那么现有的货币管理体系优势,比如美联储的优势,就被大大的削弱了。这就好比电子支付替代现金一样,不是货币本身的升级,而是技术的改变。所以技术是可以改变政治影响力和经济规模约束的。中国如果不是主动的进行金融方面的限制,其实人民币的国际化率肯定是比现在高很多的,因为就算人民币没有跟整体的中国贸易和金融规模相匹配,但也至少能赶上英镑等水平,但事实是人民币的国际化水平,远低于经济体量比中国小很多的英国和日本。所以中国想要挑战美元,在无法整合日本、韩国等的情况下,又不敢放弃自身对金融货币市场的绝对控制力的背景下,那么真正的突破点就只有技术。

DC/EP的诞生,是人类货币历史上一个新的转折点,这就使得现有的全球货币技术逻辑,完全发生了改变。这是整个货币的技术逻辑。

比如我们现在无论是选择美元,还是人民币,只要你产生转账、支付等行为,都必须要有一个前提,那就是要跟你的身份绑定。你要网银支付,就必须得有银行账户,你要取得银行账户,就必须得让银行等机构,采集你的详细身份信息。就算是微信和支付宝支付,也建立在你拥有银行账户的前提之下。但DC/EP打破了这个逻辑,也就是说,DC/EP根本不需要金融机构采集你的身份信息,你用一个电话号码,或者一个邮箱,就可以注册一个钱包,然后这个钱包就拥有了收费、支付功能。而且可以离线运行,也就是说,在没有任何网络的地方,只要手机有电,就可以完成收款、支付等功能。

外国人,在设立人民币账户,以及各种支付等方面,都比较麻烦,但如果有了DC/EP,基本上就可以解决这个问题。全球任何民众,都可以在很短的时间内,只需要一个手机或邮箱,就可以建立自己的人民币线上钱包(小额)。也就是说,对于超越环境、身份等物理限制的底层交易,DC/EP未来所发挥出来的基础性功能,是历史性的。好比说,原有的全球主权货币运行逻辑都是“审批制”,而中国现在变成了“注册制”,这对于底层商业生态的影响,是非常巨大的,可以这么说,未来将重构底层商业生态,创造了新的主权货币技术实现维度。

数字不仅仅是货币的问题,而是未来全球金融操作系统重构的问题

作者/健谈哥     文章来源/雪球

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